Globale Value-Strategien
Globale Diversifizierung kann zu beständigeren Anlageergebnissen von Strategien führen, die Mehrrenditen gegenüber dem Markt anstreben. Dies ist wichtig, weil Prämien, etwa die Value-Prämie, sich nicht überall gleichzeitig einstellen. In einem global diversifizierten Portfolio können positive Prämien in einer Region unterdurchschnittliche Prämien in einer anderen Region ausgleichen.
Ein Blick auf die aktuelle relative Wertentwicklung von Value-Aktien weltweit verdeutlicht diesen Punkt: In den USA sind Value-Aktien in den vergangenen zwölf Monaten hinter Growth-Aktien zurückgeblieben1, in anderen entwickelten Märkten haben sie dagegen ebenso wie in Schwellenmärkten deutliche Mehrrenditen abgeworfen. Auch über die letzten fünf Jahre – einschließlich der schwierigen Marktphase vor der Pandemie – schnitten Value-Aktien außerhalb der USA in beiden Marktsegmenten besser ab als Growth-Aktien.
Zwar rechnen wir jeden Tag mit positiven Value-Prämien, die tatsächlich realisierten Prämien sind jedoch ungewiss. Eine global diversifizierte Value-Strategie kann die Wahrscheinlichkeit überdurchschnittlicher Renditen erhöhen.
Global gedacht
Annualisierte Value-Prämien; Stand: 30. September 2023
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar.
Quelle: Berechnungen von Dimensional auf Grundlage von Daten von Ken French. Value für die jeweilige Region ist definiert als der Fama/French US Value Research Index, der Fama/French International Value Index bzw. der Fama/French Emerging Markets Value Index. Growth für die jeweilige Region ist definiert als der Fama/French US Growth Research Index, der Fama/French International Growth Index bzw. der Fama/French Emerging Markets Growth Index.
Die Fama/French Indizes stellen akademische Konzepte dar, die für die Portfoliokonstruktion relevant sein können. Für direkte Anlagen oder als Benchmark stehen sie nicht zur Verfügung. Eugene Fama und Kenneth French sind Mitglieder des Board of Directors des General Partners von Dimensional Fund Advisors LP und als Berater für das Unternehmen tätig. Siehe „Indexbeschreibungen“ für Beschreibungen der Fama/French-Indexdaten.
Mehr erfahren
Magnificent 7 Outperformance May Not Continue (auf Englisch)
Country Debt and Stock Returns (auf Englisch)
Chutes and Bond Ladders (auf Englisch)
Indexbeschreibungen
Fama/French US Value Research Index: Bereitgestellt von Fama/French auf Grundlage von Wertpapierdaten von CRSP. Der Index erfasst die 30% der NYSE-Wertpapiere mit dem niedrigsten Kurs/Buchwert-Verhältnis (sowie NYSE Amex-Äquivalente seit Juli 1962 und Nasdaq-Äquivalente seit 1973).
Fama/French US Growth Research Index: Bereitgestellt von Fama/French auf Grundlage von Wertpapierdaten von CRSP. Der Index erfasst die 30% der NYSE-Wertpapiere mit dem höchsten Kurs/Buchwert-Verhältnis (sowie NYSE Amex-Äquivalente seit Juli 1962 und Nasdaq-Äquivalente seit 1973).
Fama/French International Value Index: Januar 1975 bis heute: Simulierte Anlagestrategie auf Industrieländer weltweit mit Wertpapieren, deren Kurs/Buchwert-Verhältnis zu den unteren 30% gehört. Quelle: Website von Ken French. Simuliert auf Grundlage von MSCI- und Bloomberg-Daten.
Fama/French International Growth Index: Januar 1975 bis heute: Simulierte Anlagestrategie auf Industrieländer weltweit mit Wertpapieren, deren Kurs/Buchwert-Verhältnis zu den oberen 30% gehört. Quelle: Website von Ken French. Simuliert auf Grundlage von MSCI- und Bloomberg-Daten.
Fama/French Emerging Markets Value Index: Juli 1989 bis heute: Mit freundlicher Genehmigung von Fama/French auf Grundlage von Bloomberg- und IFC-Wertpapierdaten. Umfasst Aktien, deren Buch/Kurswert-Verhältnis zu den oberen 30% eines jeweiligen Landes gehört; Unternehmen gewichtet nach streubesitzbereinigter Marktkapitalisierung; jährlich im Juni neu gewichtet. Fama/French- und Multifaktor-Daten bereitgestellt von Fama/French.
Fama/French Emerging Markets Growth Index: Juli 1989 bis heute: Mit freundlicher Genehmigung von Fama/French auf Grundlage von Bloomberg- und IFC-Wertpapierdaten. Umfasst Aktien, deren Buch/Kurswert- Verhältnis zu den unteren 30% eines jeweiligen Landes gehört; Unternehmen gewichtet nach streubesitzbereinigter Marktkapitalisierung; jährlich im Juni neu gewichtet. Fama/French- und Multifaktor-Daten bereitgestellt von Fama/French.
Quelle: Kenneth R. French – Data Library (dartmouth.edu).
Ergebnisse, die für die Zeit vor der tatsächlichen Indexauflegung angegeben werden, stellen keine tatsächlichen Indexrenditen dar. Andere ausgewählte Zeiträume können unterschiedliche Ergebnisse aufweisen, inklusive Verluste. Eine rückwirkend berechnete Indexwertentwicklung ist hypothetisch und wird nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt, um die historische Wertentwicklung anzuzeigen, wenn der Index über die relevanten Zeiträume berechnet worden wäre. Rückwirkend berechnete Renditeergebnisse unterstellen die Wiederanlage von Dividenden und Kapitalerträgen.
Footnotes
- 1Bis 30. September 2023.
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