Kwartaaloverzicht: Aandelen bereiken nieuwe records, terwijl de Fed de rente verlaagt
- De S&P 500 bereikte een nieuwe recordstand.
- De Amerikaanse Federal Reserve verlaagde de rentetarieven met een kwart punt, de laatste verlaging was in december 2024.
- Small cap aandelen presteerden beter dan large caps in zowel de VS als wereldwijd, maar de waarde-premie bleef achter.
In het derde kwartaal stegen de aandelenkoersen verder, waarbij belangrijke Amerikaanse indices, waaronder de S&P 500 en Nasdaq, in Amerikaanse dollars nieuwe records bereikten. Dit kwam doordat de handelsbesprekingen werden voortgezet en de Amerikaanse Federal Reserve de rentetarieven verlaagde.1 De renteverlaging in september was de eerste in bijna een jaar tijd. De stijgende aandelenkoersen waren een voortzetting van de koerswinsten die zich gedurende een groot deel van 2025 voor deden, afgezien van de scherpe daling en het snelle herstel van de markt tijdens een volatiele aprilmaand. Vanuit het perspectief van Britse beleggers kon de S&P 500 gemeten naar het Britse pond de verliezen van het afgelopen halfjaar volledig goedmaken en bereikte in het derde kwartaal een recordhoogte, ondanks dat de Amerikaanse dollar sinds januari met 7% daalde. Aandelen uit ontwikkelde markten buiten de VS bleven in het derde kwartaal achter bij de VS, maar opkomende markten presteerden beter en beide bleven de VS dit jaar voor. Op de obligatiemarkt stegen de Amerikaanse staatsobligaties licht, waarbij de tienjaarsobligaties een rendement boden van net boven de 4%.2
De Fed verlaagde de federale beleidsrente in september met 25 basispunten naar een bandbreedte van 4% tot 4,25%. Dit was de eerste daling sinds december 2024.3 In augustus steeg de US core consumer price index, waarin de volatielere voedingsmiddelen en energieproducten zijn uitgesloten, op jaarbasis met 3,1%.4 Dat ligt boven de doelstelling van de Fed van 2%. De renteverlaging van de Fed in september kwam nadat officials verwezen naar hun twee doelen: het in toom houden van de inflatie en werkloosheid. Daarbij merkten de beleidsmakers op dat “de neerwaartse risico's voor de werkgelegenheid zijn toegenomen.”
Gedurende het kwartaal gingen de onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en andere landen over importheffingen door. De Amerikaanse regering sloot een aantal handelsakkoorden, onder andere met de Europese Unie, het Verenigd Koninkrijk en Japan. Er bleven echter vragen bestaan over de heffingen die zouden kunnen worden opgelegd op goederen uit China, India, Mexico en andere landen.5 In de komende maanden zal het Amerikaanse Hooggerechtshof zich ook buigen over een zaak waarin moet worden vastgesteld of de door de regering wereldwijd opgelegde heffingen geldig zijn. 6
Tegen deze achtergrond stegen Amerikaanse aandelen, waarbij de S&P 500-index met 10,1% toenam en de technologie-index Nasdaq een plus noteerde van 13,4%, wanneer we kijken naar het rendement in Britse ponden over de afgelopen drie maanden. Aandelen van Nvidia vielen op doordat het bedrijf het eerste beursgenoteerde bedrijf werd met een marktkapitalisatie van 4 biljoen dollar, waarmee het bijna 8% van de S&P 500-index vertegenwoordigt.7 Wereldwijde aandelen, gemeten aan de hand van de MSCI All Country World Index, stegen met 9,5% en bereikten een recordhoogte, maar bleven achter bij de VS. Ontwikkelde aandelen buiten de VS stegen met 7,2%, gemeten aan de hand van de MSCI World ex USA Index. De MSCI Emerging Markets Index steeg met 12,6%.8
Small cap aandelen overtroffen het afgelopen kwartaal in de VS en wereldwijd de large caps, waarbij Amerikaanse small caps enkele van hun beste rendementen van de afgelopen jaren hebben behaald.9 Waardeaandelen, oftewel aandelen met relatief lage koersen, stegen minder sterk dan groeiaandelen in de VS en wereldwijd. In de ontwikkelde markten wereldwijd werden aandelen met een hoge winstgevendheid overtroffen door aandelen met een lage winstgevendheid, terwijl het omgekeerde het geval was in de opkomende markten, waar aandelen met een hoge winstgevendheid hun tegenhangers met een lage winstgevendheid versloegen.10
Op de obligatiemarkt stegen de niet-afgedekte Amerikaanse staatsobligaties met 1,5%, waardoor het rendement op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties daalde naar 4,16%.11 De bredere, met het Britse pond afgedekte obligatiemarkt won ook terrein, met de Bloomberg US Aggregate Bond Index die met 1,9% steeg en de Bloomberg Global Aggregate Bond Index – een brede benchmark voor staatsobligaties en bedrijfsobligaties – die de afgelopen drie maanden met 1,1% zijn gestegen.12
Riskante zaken
Beleggers jaagden in het derde kwartaal op winst in een aantal opvallende meme-aandelen.13 Maar meme-beleggen is gewoon een andere vorm van stock picking. Het verleden laat zien dat dergelijke tactieken zelden lonen: degenen die proberen winnaars te selecteren, verliezen over het algemeen van de brede markt. Zoals blijkt uit figuur 1, lopen beleggers die via meme-aandelen buitensporige rendementen nastreven het risico op buitensporige dalingen. Van 1 januari 2021 tot en met 30 september 2025 daalden verschillende bekende meme-aandelen aanzienlijk meer dan de S&P 500.
Snap je wat ik bedoel?
Meme-aandelen van 2021, maximale daling, 1 januari 2021–30 september 2025
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Als we kijken naar hoe meme-aandelen het hebben gedaan sinds het fenomeen bijna vijf jaar geleden begon, kan dit voor beleggers een herinnering zijn om voorzichtig te zijn. Door een gediversifieerde portefeuille aan te houden, kunnen beleggers vaak blootstelling krijgen aan meme-aandelen, terwijl ze tegelijkertijd meer kans hebben op brede marktrendementen en het risico van individuele aandelen beperken.
Focus en standvastigheid
Terwijl er aan het begin van het vierde kwartaal allerlei vragen opduiken over geopolitieke gebeurtenissen en andere zorgen, blijft er onzekerheid bestaan over de mogelijke impact hiervan voor beleggers. Maar het is goed om te onthouden dat beleggers in de loop der decennia met een scala aan uitdagingen te maken hebben gehad, waaronder extreme inflatie, financiële crises en andere mondiale schokken. Markten hebben keer op keer hun veerkracht bewezen, door zich voortdurend aan te passen aan nieuwe informatie en discipline in de loop van de tijd te belonen. Wanneer u een breed perspectief hanteert en belegt op de lange termijn, betekent dit dat u gebeurtenissen moet doorstaan die tot marktturbulentie kunnen leiden. Een breed gediversifieerde portefeuille, een solide financieel plan en de discipline om je daaraan te houden, blijken betrouwbare manieren om het groeipotentieel van markten op de lange termijn te benutten.
Lees meer
Are NVIDIA’s Earnings Big Enough for You? (in het Engels)
AI is overal, ook in jouw portefeuille
Buyback or Dividend? (in het Engels)
Indexbeschrijvingen
Fama/French Developed High Profitability Index: Juli 1990 – heden: Fama/French Developed High Profitability Index. Met dank aan Fama/French met Bloomberg aandelendata. Omvat aandelen binnen de hoogste 30% van de operationele winstgevendheid in elke regio; bedrijven gewogen op basis van de marktkapitalisatie float-gecorrigeerd voor het vrije verkeer; jaarlijks in juni geherbalanceerd. OP voor juni van het jaar t, is de jaarlijkse omzet minus de kostprijs van de verkochte goederen, rentelasten en verkoop-, algemene en administratiekosten, gedeeld door het eigen vermogen voor het laatste fiscale jaar eindigend in t – 1. Fama/French en multifactor data geleverd door Fama/French.
Fama/French Developed Low Profitability Index: Juli 1990 – heden: Fama/French Developed Low Profitability Index. Met dank aan Fama/ French met Bloomberg aandelendata. Omvat aandelen binnen de laagste 30% van de operationele winstgevendheid in elke regio; bedrijven gewogen op basis van de marktkapitalisatie float-gecorrigeerd voor het vrije verkeer; jaarlijks in juni geherbalanceerd. OP voor juni van het jaar t, is de jaarlijkse omzet minus de kostprijs van de verkochte goederen, rentelasten en verkoop-, algemene en administratiekosten, gedeeld door het eigen vermogen voor het laatste fiscale jaar eindigend in t – 1. Fama/French en multifactor data geleverd door Fama/French.
Fama/French Emerging Markets High Profitability Index: Juli 1991 – heden: Fama/French Emerging Markets High Profitability Index. Met dank aan Fama/French met Bloomberg en IFC-aandelen data. Omvat aandelen binnen de hoogste 30% van de operationele winstgevendheid in elke regio; bedrijven gewogen op basis van de marktkapitalisatie float-gecorrigeerd voor het vrije verkeer; jaarlijks in juni geherbalanceerd. OP voor juni van het jaar t, is de jaarlijkse omzet minus de kostprijs van de verkochte goederen, rentelasten en verkoop-, algemene en administratiekosten, gedeeld door het eigen vermogen voor het laatste fiscale jaar eindigend in t – 1. Fama/French en multifactor data geleverd door Fama/French.
Fama/French Emerging Markets Low Profitability Index: Juli 1991 – heden: Fama/French Emerging Markets Low Profitability Index. Met dank aan Fama/French met Bloomberg en IFC-aandelen data. Omvat aandelen binnen de laagste 30% van de operationele winstgevendheid in elke regio; bedrijven gewogen op basis van de marktkapitalisatie float-gecorrigeerd voor het vrije verkeer; jaarlijks in juni geherbalanceerd. OP voor juni van het jaar t, is de jaarlijkse omzet minus de kostprijs van de verkochte goederen, rentelasten en verkoop-, algemene en administratiekosten, gedeeld door het eigen vermogen voor het laatste fiscale jaar eindigend in t – 1. Fama/French en multifactor data geleverd door Fama/French.
De resultaten die worden getoond tijdens de perioden voorafgaand aan de introductiedatum van elke index, vertegenwoordigen niet de werkelijke rendementen van de betreffende index. Andere geselecteerde periodes kunnen andere resultaten opleveren, waaronder verliezen. De backtested indexprestaties zijn hypothetisch en worden uitsluitend ter informatie verstrekt om de historische prestaties aan te geven als de index over de relevante tijdsperioden zou zijn berekend. Bij de backtested prestatieresultaten wordt uitgegaan van de herbelegging van dividenden en kapitaalwinsten. De winstgevendheid wordt gemeten als het bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen en amortisaties, verminderd met de rentelasten, geschaald naar boekwaarde. Eugene Fama en Ken French zijn lid van de raad van bestuur van de algemene partner van Dimensional Fund Advisors LP en verlenen adviesdiensten aan hen.
Footnotes
-
1. S&P data © 2025 S&P Dow Jones Indices LLC, een divisie van S&P Global. Alle rechten voorbehouden. Data per 30 september 2025. Indices zijn niet beschikbaar voor directe beleggingen. Connor Smith, “Stocks Hit New Records in a Rate Cut Rally,” Barron’s, 18 september 2025.
2. Het rendement is gebaseerd op de Bloomberg US Treasury Bond Index per 30 september 2025. Bloomberg-gegevens worden verstrekt door Bloomberg Finance LP.
3. De federale fondsenrente is de rente waartegen een deposito-instelling (zoals een bank) een deel van haar fondsen die bij de Federal Reserve worden aangehouden, uitleent aan een andere instelling. Bron: “Federal Reserve Issues FOMC Statement,” US Federal Reserve, 17 september 2025, Colby Smith, “Fed Cuts Rates for First Time this Year,” The New York Times, 17 september 2025.
4. Inflatiegegevens worden gedefinieerd door de consumentenprijsindex van the US Bureau of Labor Statistics; de kern-CPI is een verzameling van koersen die consumenten betalen voor een typische aandelenmand aan goederen, exclusief voedsel en energie; Colby Smith, “Rise in US Inflation Is Likely to Keep Fed Cautious on Pace of Rate Cuts”, The New York Times, 11 september 2025, Colby Smith, “Fed Cuts Rates for First Time this Year”, The New York Times, 17 september 2025.
5. Chao Deng en Drew An-Pham, “Trump’s Tariffs: Where He Started, What He Threatened, Where He Ended Up, “The Wall Street Journal, 27 augustus 2025.
6. Louise Radnofsky, “Supreme Court Agrees to Fast-Track Trump’s Tariff Appeal,” The Wall Street Journal, 9 september 2025.
7. Jeff Sommer, “How Long Can This Uncanny Stock Market Prosper?“, The New York Times, 22 Augustus 2025. Deze informatie mag niet worden beschouwd als een aanbeveling om een bepaald aandeel te kopen of verkopen. Genoemde aandelen kunnen worden aangehouden op rekeningen beheerd door Dimensional. Er mag niet van worden uitgegaan dat een belegging in de genoemde effecten winstgevend was of zou zijn.
8. MSCI-data © MSCI 2025, alle rechten voorbehouden. Data per 30 september 2025. Indices zijn niet beschikbaar voor directe beleggingen.
9. Jacob Sonenshine, “Small-Cap Stocks Are on a Roll. What Could Push Them Higher.” Barron’s, 10 september 2025.
10. The MSCI All Country World Value Index steeg met 8,0%, terwijl de MSCI All Country World Growth Index per 30 september 2025 met 10,9% steeg; de MSCI All Country World Small Cap Index steeg met 10,0%, terwijl de grotere MSCI All Country World Index met 9,5% steeg per 30 september 2025; de Russell 2000 Index van Amerikaanse small cap aandelen leverde tot en met 30 september 2025 een rendement op van 14,4%; Frank Russell Company is de bron en eigenaar van de handelsmerken, dienstmerken en auteursrechten met betrekking tot de Russell Indices; De Fama/French Developed High Profitability Index steeg met 9,4%, tegenover 11,5% voor de index met lage winstgevendheid per 30 september 2025; de Fama/French Emerging Markets High Profitability Index steeg met 13,7% en de index met lage winstgevendheid steeg met 10,2% per 30 september 2025. Zie "Indexbeschrijvingen" voor beschrijvingen van de Fama/French-indexgegevens. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De werkelijke rendementen kunnen lager uitvallen. De hierboven weergegeven indices zijn geen “financiële indices” in de zin van de EU-richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten (MiFID). Ze vertegenwoordigen veeleer academische concepten die relevant of informatief kunnen zijn voor de samenstelling van een portefeuille en die niet beschikbaar zijn voor directe beleggingen of als benchmark kunnen worden gebruikt. Indexrendementen zijn niet representatief voor de werkelijke portefeuilles en weerspiegelen niet de kosten en vergoedingen die gepaard gaan met een werkelijke belegging.
11. “Daily Treasury Par Yield Curve Rates,” US Department of the Treasury. Data per 30 september 2025.
12. Bloomberg data geleverd door Bloomberg Finance LP.
13. Lisa Kailai Han, “How July’s Meme Stock Surge Compares to 2021—Still a Long Way to Go,” CNBC, 23 juli 2025.
TOELICHTINGEN
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige prestaties. Indicies zijn niet beschikbaar voor directe beleggingen.
Hun prestaties geven niet de kosten samenhangend met het beheer van een daadwerkelijke portefeuille weer.
De informatie in dit document is uitsluitend bedoeld voor eigen gebruik door en als achtergrondinformatie voor de ontvanger. De informatie is in goed vertrouwen verstrekt, zonder enige garantie omtrent de volledigheid of nauwkeurigheid van de inhoud. Informatie of opinies gepresenteerd in dit materiaal zijn verkregen of afgeleid uit bronnen die door Dimensional betrouwbaar worden geacht en Dimensional heeft goede redenen om aan te nemen dat alle feitelijke informatie juist is op de datum van dit document. Er is geen sprake van een beleggingsadvies, aanbeveling of een aanbod van diensten of producten en de verstrekte informatie is niet bedoeld om een toereikende basis te verschaffen voor het nemen van een beleggingsbeslissing. Alvorens te handelen op basis van enige informatie in dit document dient u te overwegen of deze geschikt is voor uw specifieke omstandigheden en indien nodig professioneel advies in te winnen. Het is de verantwoordelijkheid van eenieder die een aankoop wenst te doen om zich op de hoogte te stellen van alle toepasselijke wet- en regelgeving en deze na te leven. Ongeoorloofde reproductie of overdracht van dit materiaal is ten strengste verboden. Dimensional aanvaardt geen aansprakelijkheid voor schade die voortvloeit uit het gebruik van de hierin opgenomen informatie.
Dit materiaal is niet gericht op personen in jurisdicties waar de beschikbaarheid van dit materiaal verboden is of waar Dimensional of haar producten of diensten onderworpen zouden zijn aan enige registratie, licentie of andere dergelijke wettelijke vereisten binnen de jurisdictie.
De aanduiding naar ‘Dimensional’ verwijst naar het geheel van de afzonderlijke en aan Dimensional verbonden entiteiten, en niet naar één specifieke entiteit. Deze entiteiten betreffen: Dimensional Fund Advisors LP, Dimensional Fund Advisors Ltd., DFA Australia Limited, Dimensional Fund Advisors Canada ULC, Dimensional Fund Advisors Pte. Ltd., Dimensional Ireland Limited, Dimensional Japan Ltd., en Dimensional Hong Kong Limited.
RISICO
Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het beleggingsrendement en de hoofdsom van de beleggingen kunnen fluctueren zodat de waarde van de beleggingen van de investeerder, bij verkoop ervan, mogelijk meer of minder waard kunnen zijn dan hun oorspronkelijke waarde. In het verleden behaalde resultaten, bieden geen garantie voor de toekomst. Daarnaast kan niet worden gegarandeerd dat strategieën succesvol zullen zijn.
INDIEN UITGEGEVEN DOOR DIMENSIONAL IRELAND LIMITED
Deze informatie is uitgegeven door Dimensional Ireland Limited (Dimensional Ireland), statutair gevestigd te 25 North Wall Quay, Dublin 1, D01 H104, Ierland. Dimensional Ireland staat onder toezicht van de Centrale Bank van Ierland (onder registratienummer C185067).
INDIEN UITGEGEVEN DOOR DIMENSIONAL FUND ADVISORS LTD.
Deze informatie is uitgegeven door Dimensional Fund Advisors Ltd. (Dimensional UK), 20 Triton Street, Regent’s Place, London, NW1 3BF, geregistreerd onder nummer 02569601. Dimensional UK staat onder de toezicht van de Financial Conduct Authority (FCA) onder nummer 150100.
Dimensional Ireland en Dimensional UK worden relevant en betrouwbaar worden geacht (waar de context het vereist zullen Dimensional Ireland en Dimensional UK in het hiernavolgende afzonderlijk worden aangeduid als de “Uitgevende Entiteit”) en geeft geen financieel advies. Het is uw verantwoordelijkheid om te bepalen of een belegging geschikt is voor uw persoonlijke omstandigheden.
Dimensional UK en Dimensional Ireland verstrekt informatie en materialen in het Engels en kan deze informatie en materialen tevens in andere talen verstrekken. De voortdurende aanvaarding van de ontvanger van deze informatie en materialen van Dimensional UK en Dimensional Ireland houdt in dat de ontvanger ermee instemt dat dergelijke informatie en materialen, waar van toepassing, in meer dan één taal worden verstrekt.
MEDEDELING AAN BELEGGERS IN ZWITSERLAND: Dit is een reclame-uiting.