Die Zukunft ist ungewiss – planen Sie entsprechend
Wie hinfällig starre Prognosen sind, zeigte kürzlich ein starker Artikel im Forbes-Magazin. Der Autor nutzt eine rund 25 Jahre alte Anekdote des US-Verteidigungsministeriums: Das Pentagon änderte damals grundlegend die Art und Weise, wie es künftige Bedrohungen analysiert. Ausschlaggebend war die Erkenntnis, wie rasant sich die geopolitische Lage verändert – die Gegner von gestern können schon morgen die Verbündeten sein. Statt sich also auf ein einziges, spezifisches Szenario zu versteifen, erwies es sich als weitaus klüger, schlicht auf alle Eventualitäten vorbereitet zu sein.
Damit tat das US-Verteidigungsministerium genau das, was Dimensional immer wieder sagt: Planen statt vorherzusagen. Natürlich hat jeder von uns eine Vorstellung davon, was die Zukunft bringt: Welche Unternehmen erfolgreich sein werden, welche Volkswirtschaften wachsen oder welche Märkte durchstarten. Doch die Märkte bilden ihre Preise bereits auf Basis dieser gesammelten Erwartungen. Das bedeutet: In den aktuellen Marktpreisen ist die Prognose für die Zukunft schon eingepreist. Trotzdem lassen sich viele Anleger bei der Vermögensaufteilung von ihren persönlichen Vorhersagen leiten. Wer sich jedoch dogmatisch an Prognosen klammert, neigt zu Klumpenrisiken. Das Problem dabei: Weicht die Realität von der Vorhersage ab, drohen herbe Verluste. Wer sein Portfolio diversifiziert, gesteht sich im Grunde stillschweigend ein: Wir haben keine Kristallkugel. Doch indem man sich auf das Unvorhersehbare einstellt, dämmt man das Risiko unliebsamer Überraschungen effektiv ein.
Die Aktienrenditen verschiedener Länder sind dafür ein hervorragendes Beispiel. Wer alles auf ein einziges Land setzt – nur weil er glaubt zu wissen, wohin die Reise geht –, setzt sich extremen Schwankungen aus. In den letzten zwei Jahrzehnten lag der Unterschied zwischen dem am besten und dem am schlechtesten abschneidenden Industrieland im Schnitt bei über 50 Prozentpunkten. Liegt man mit seiner Wette richtig, steht man als Held da. Liegt man falsch, ist der Frust groß.
Die besten und schlechtesten jährlichen Renditen in den entwickelten Märkten
2006–2025
Wer sein Portfolio diversifiziert, gesteht sich im Grunde stillschweigend ein: Wir haben keine Kristallkugel. Doch indem man sich auf das Unvorhersehbare einstellt, dämmt man das Risiko unliebsamer Überraschungen effektiv ein.
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