Was 2022 wichtig war – ein Rückblick von Dimensional

Jedes Jahr veröffentlichen wir zahlreiche Analysen und andere Ressourcen, mit denen Anleger und Berater intelligente und fundierte Anlageentscheidungen treffen können.

Im Jahr 2022 sind wir in mehreren Studien und Kommentaren auf Entwicklungen in der ganzen Welt eingegangen, von geopolitischen Ereignissen und den Folgen der US-Zwischenwahlen bis hin zu aktuellen Themen wie der steigenden Inflation und den volatilen Aktien der Tech-Giganten.

In diesem Artikel haben wir die wichtigsten Themen des abgelaufenen Jahres für Sie zusammengefasst.

2022 war ein schwieriges Jahr für Anleger, von denen nicht wenige mit Sorge auf ihre Finanzen blicken und sich fragen, wie sich die hohe Volatilität des vergangenen Jahres auf ihre Anlagestrategie auswirkt.

In dem Artikel „ Führen negative Tage zu negativen Jahren? “ machen wir Anlegern Hoffnung: In den letzten 20 Jahren waren Abschwünge keineswegs selten, dennoch warf der US-Aktienmarkt in 17 dieser Jahre am Ende doch positive Renditen ab.

„Immer nur bergauf geht es nie, in jedem Jahr fallen die Kurse irgendwann zumindest kurzfristig“, erklärt Wes Crill, Head of Investment Strategists. „In den meisten Jahren steht am Ende ein Plus, einige Jahre enden mit Verlusten. In jedem Fall empfehlen wir Anlegern jedoch, Disziplin zu wahren und bei Kursrückgängen nicht in Panik zu geraten.“

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• Wie Anleger dem Sturm an den Aktienmärkten begegnen können: Drei wichtige Lektionen 

Das Risiko einer Rezession hielt Finanzfachleute und Anleger im Jahr 2022 in Atem und wird uns auch 2023 beschäftigen.

Unser interaktives Diagramm „Market Returns through a Century of Recessions“ (auf Englisch) bildet die Aktienkursentwicklung in Rezessionsphasen der US-Wirtschaft ab – und zeigt, dass die Märkte immer nach vorn blicken. Letztlich macht das Diagramm deutlich, dass die Märkte Anleger selbst bei nachlassender Konjunktur oft belohnt haben.

Und noch etwas fällt auf: Jeder Abschwung ist einzigartig. „Keine Rezession verläuft so wie die vorherige,“ so Crill. „Ein Schema F sucht man ebenso vergeblich wie ein absolutes Signal für Aus- und Wiedereinstiege.“

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• Kommt die Rezession? 
• Yahoo! Finance: Stock Market Rally Could Be the ‘Start of Recovery’ (auf Englisch)

Im Jahr 2022 hat die Fed die Zinsen gleich mehrmals angehoben. Und wieder einmal hat sich gezeigt, dass die Märkte Zinserhöhungen meist einpreisen, bevor sie offiziell verkündet werden.

In „Die Märkte waren wohl schneller als die Fed“ haben wir dieses Phänomen am Beispiel der Zinsentscheidung vom Juni illustriert: Der Markt hatte die Zinserhöhung bereits zwischen dem 10. Juni und dem 13. Juni eingepreist die offizielle Ankündigung folgte erst zwei Tage später. Am Tag der Ankündigung sanken die Effektivzinsen von Staatsanleihen sogar.

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• Wie haben US-Aktien auf die Zinserhöhungen der Fed reagiert? 
• Bloomberg: US Two-Year Treasury Yields Back Away from Highest since 2007 (auf Englisch)

Anleger ohne soliden Plan (und ohne professionelle Hilfe diesen durchzuhalten) haben in diesem Jahr womöglich einige unüberlegte Entscheidungen getroffen. Dass die hohe Unsicherheit des letzten Jahres Fragen aufwirft und Zweifel an der eigenen Strategie weckt, ist nur verständlich. Doch in „Besorgt wegen Aktien? Denken Sie langfristig.“ ordnet Dimensional Gründer David Booth diese Unsicherheit in ihren historischen Kontext ein.

„Investitionen sind mit Unsicherheit verbunden. Es ist die Aufgabe der Märkte, diese Unsicherheit einzupreisen. In den letzten 25 Jahren gab es viele negative Überraschungen, aber auch viele positive. Unterm Strich stand eine Aktienmarktrendite, die sehr vernünftig, ja sogar großzügig erscheint,“ so Booth. Sie ist ein Tribut an den menschlichen Erfindungsgeist: Wenn negative Kräfte auftauchen, reagieren Menschen und Unternehmen. Sie werden aktiv, um eine negative Entwicklung abzuwenden.

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• Aktien, Inflation und Kursrekorde: Halten oder verkaufen? 
• CNBC: Take Risks, Make Wild Predictions in Fantasy Football—Not with Money (auf Englisch)

Mehr als zehn Jahre sind sie Growth-Aktien hinterhergelaufen, doch in den letzten Jahren hatten Value-Aktien wieder die Oberhand. Ihre Erholung hat vor allem disziplinierte Anleger belohnt, jedoch auch Fragen aufgeworfen: Wie lange kann die Value-Rallye anhalten?

„Daten zeigen, dass Bullenmärkte oft länger dauern als Bärenmärkte und höhere Spitzenwerte erreichen. Value-Rallyes sind langlebiger als Value-Abschwünge, die Kurse steigen in Rallyes höher, als sie in Abschwüngen fallen“, erklärt Crill. „Anleger sollten jedoch das Streben nach höheren Renditen gegen ihre Toleranz für Minderrenditen abwägen.“

Value Investing folgt einem einfachen Prinzip: Wer weniger für zukünftige Cashflows in einer bestimmten Höhe bezahlt, kann mit höheren erwarteten Renditen rechnen. Das ist eines der fundamentalsten Prinzipien der Geldanlage. Die Value-Prämie wird nicht nur durch empirische Daten mehrerer Jahrzehnte untermauert; unsere Analysen zeigen auch, dass Anleger mit Value-Strategien ihre erwarteten Renditen erhöhen können.

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• Value vs. Growth: Warum Daten für Value-Aktien sprechen 
• Wall Street Journal: When Bad Things Happen to Good Stocks (auf Englisch)