Indexfonds lassen sich auch aktiv einsetzen
Vor Kurzem haben wir anhand der Minderrenditen aktiver Fonds aufgezeigt, dass sich die wachsende Bedeutung von Indexfonds nicht erkennbar auf die Marktpreise ausgewirkt hat. Ein möglicher Grund: Das verwaltete Vermögen (AuM) von Indexfonds ist nicht automatisch passives Vermögen.
Drei Index-ETFs – ein Fonds auf den S&P 500 Index, der QQQ von Invesco sowie ein Fonds auf den Russell 2000 Index – gehörten im Jahr 2024 zu den Top 10 der Wertpapiere mit dem höchsten durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen aller börsennotierten US-Wertpapiere. Dass dieser Handel vollständig auf Anleger zurückgeht, die langfristige Buy-and-Hold-Positionen aufbauen, erscheint unwahrscheinlich. Wahrscheinlicher ist, dass Anleger Indexfonds aktiv zur Umsetzung von Markteinschätzungen verwenden. Wer eine optimistische Einstellung zu Small Caps hat, könnte zum Beispiel in den Russell 2000 ETF investieren; Anleger, die schlechte Zeiten für große Technologie-Unternehmen erwarten, könnten Anteile am QQQ verkaufen.
Und selbst der Teil der Anleger, die in Indexfonds investieren und sich tatsächlich „passiv“ verhalten, beeinflusst dadurch nicht zwangsläufig den Preisfindungsmechanismus der Märkte. Warum? Weil es sehr darauf ankommt, wer „passiv“ wird: Ein informierter Anleger hat mit seinem Wechsel zu Indexfonds einen ganz anderen Einfluss auf die Preisfindung als ein uninformierter. Leider haben wir keine zuverlässigen Daten, um Indexfondsanleger entsprechend aufzuschlüsseln. Auch deshalb ist der Marktanteil von Indexfonds wahrscheinlich kein aussagekräftiger Indikator für Markteffizienz.
Chartstürmer
Top 10 der börsennotierten US-Wertpapiere nach Handelsvolumen, 1. Januar bis 31. Oktober 2024
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